Analyse des droits de diffusion régionaux de la MLB : 1,6 Md$ malgré les RSN

L’erreur la plus facile à commettre dans les médias sportifs est de confondre un tuyau endommagé avec un produit sans valeur. Les réseaux sportifs régionaux sont sous pression, des équipes ont perdu des partenaires, et pourtant le baseball local conserve un prix élevé. MediaPost a rapporté que les droits de diffusion régionaux de la MLB restent élevés, à 1,6 milliard de dollars, selon les estimations d’Ampere Analysis. Voici la leçon utile : le risque de distribution peut être réel, tandis que les droits sous-jacents ont toujours des acheteurs, un pouvoir de négociation et une rareté.

Le détail de l’accord, selon MediaPost et Ampere Analysis

MediaPost a clairement décrit cette tension, en rapportant que les droits régionaux du baseball de la Major League Baseball restent précieux malgré une forte pression sur les réseaux sportifs régionaux, en citant Ampere Analysis. Ampere estime que les droits de diffusion régionaux de la MLB valent actuellement 1,6 milliard de dollars et représentent 43 % du total des revenus de droits de diffusion de la ligue, qui s’élève à 3,7 milliards de dollars. En langage simple de transaction, les droits locaux ne sont pas une ligne résiduelle. Ils constituent une grande partie de l’activité de diffusion, ce qui explique pourquoi la ligue ne peut pas traiter les difficultés des RSN comme un petit problème de fournisseur.

La leçon commerciale n’est pas que chaque offre locale est en aussi bonne santé. C’est que le marché continue de valoriser l’accès au baseball local comme un inventaire premium. L’estimation d’Ampere indique aux ligues, aux plateformes et aux investisseurs qu’il faut séparer l’actif de contenu de la structure de distribution qui l’entoure. L’emballage peut avoir besoin d’être réparé. Les droits eux-mêmes ne sont pas ramenés à zéro.

La plateforme est intervenue, selon Ampere Analysis

Ampere Analysis indique que 13 des 30 équipes de la MLB ont perdu leurs partenaires de réseaux sportifs régionaux au cours des quatre dernières années, dont 12 après les faillites de Diamond Sports et de Main Street Sports Group. Ce n’est pas une erreur d’arrondi dans l’ancien modèle des sports locaux. C’est une large remise à plat de la question de savoir qui peut diffuser de manière fiable les matchs locaux et qui absorbe le risque lorsque le partenaire historique disparaît. La formule polie est « transition ». La version moins polie est que le signataire du chèque a changé.

Ampere rapporte également que MLB.TV détient les droits de diffusion régionaux de 14 des 30 équipes de la ligue pour la saison 2026. MediaPost a aussi rapporté que MLB.TV s’est mise à diffuser les matchs de plus d’une douzaine d’équipes locales de la MLB. C’est important, car le propre service de streaming de la ligue n’est pas simplement un logo sur le schéma de distribution. Il devient une partie de la réponse lorsque l’ancienne structure des RSN ne peut plus couvrir chaque club comme auparavant.

Le potentiel de hausse n’est pas réparti de manière égale, selon MediaPost

MediaPost a rapporté, de nouveau en citant Ampere, que les Los Angeles Dodgers et les New York Yankees représentent 23 % du total des frais de droits régionaux de la MLB. Cette concentration est la partie de la note de transaction que personne ne devrait négliger. Un chiffre à l’échelle de la ligue peut donner l’impression que le marché est homogène, mais l’économie fonctionne très différemment selon les endroits. La gravité des grands marchés continue de courber le graphique des revenus.

Ampere estime que les 14 équipes partenaires de MLB.TV représentent environ 30 % de l’ensemble des revenus télévisés régionaux hors publicité. Cela suggère que MLB.TV porte une part significative du marché des droits locaux, mais pas la même part que la prime des Dodgers et des Yankees. Pour quiconque construit un modèle de médias sportifs, voici l’avertissement : ne vous laissez pas rassurer par une simple moyenne. Le bassin de valeur est réel, mais les actifs les plus solides peuvent se situer bien au-dessus de la médiane.

Ce que les bâtisseurs doivent surveiller, selon Advanced Television

Advanced Television a rapporté qu’Ampere valorise les droits de diffusion régionaux de la MLB à 1,6 milliard de dollars en 2026, soit 43 % du total des revenus de droits de diffusion de 3,7 milliards de dollars. Il a également rapporté que les RSN subissent des pressions alors que les foyers américains passent de la télévision payante traditionnelle au streaming. Pris ensemble, ces faits décrivent un marché où l’actif commercial et le système de livraison avancent à des vitesses différentes. Le baseball vend toujours l’accès local. L’empilement de canaux autour de cet accès est en train d’être réécrit.

Pour les ligues, la conclusion est de préserver le contrôle lorsque c’est possible et d’éviter de traiter une distribution en difficulté comme une demande en difficulté. Pour les entreprises de médias, la leçon est de fixer le prix des droits locaux en direct avec une attention plus fine à la concentration du marché, aux obligations des plateformes et à la question de savoir qui supporte le risque à la baisse lorsqu’un partenaire échoue. Pour les investisseurs, le chiffre de 1,6 milliard de dollars rappelle que les actifs durables peuvent paraître désordonnés en période de transition. La prochaine question utile n’est pas de savoir si les droits sportifs locaux sont morts. C’est de savoir qui profitera de la hausse lorsque le prochain modèle de distribution deviendra assez ordinaire pour payer trop cher.