Lakers Kushner Iger: Analisis Aset Media dan Teknologi

Kerumunan penggemar Lakers bukan lagi sekadar kerumunan. Mereka adalah inventaris langsung, ruang permukaan untuk sponsor, daya ungkit distribusi, dan pengingat bahwa hanya ada begitu banyak kursi di meja kepemilikan. Itulah mengapa kisah Lakers yang melibatkan Joshua Kushner dan Bob Iger penting melampaui Los Angeles. Bagian yang menarik bukanlah bahwa orang kaya menyukai tim terkenal. Orang kaya memang selalu menyukai hal-hal langka dengan suite yang lebih bagus daripada obligasi. Pembacaan yang lebih tajam adalah bahwa tim profesional kini dinilai bukan lagi seperti trofi gengsi, melainkan lebih seperti aset teknologi media dengan pasokan yang dilindungi liga. Penggemar dijual kesinambungan, identitas kota, dan jersey yang masih berarti sesuatu bahkan setelah login aplikasi gagal. Investor menanggung biaya hak siar, kelangkaan, dan peluang opsional di sekitar tempat berikutnya perhatian terhadap olahraga dapat dimonetisasi. Kata sifat dalam siaran pers biasanya adalah gairah. Spreadsheet-nya biasanya adalah distribusi.

Aset kesepakatan: Lakers adalah sinyal kelangkaan

Thuc Nhi Nguyen dari Los Angeles Times membingkai pertanyaan tentang private equity melalui Lakers, dengan melaporkan mengapa firma-firma tertarik membeli tim olahraga profesional. Jangkar utamanya adalah kesepakatan Lakers yang melibatkan Joshua Kushner dan Bob Iger, yang oleh Los Angeles Times dikaitkan dengan valuasi tim sebesar $12,5 miliar. Angka itu melakukan lebih dari sekadar menyanjung merek warisan. Angka itu memberi sinyal bagaimana investor kini memberi harga pada tim papan atas sebagai properti media yang dibundel, bukan sekadar bisnis operasional yang menjual tiket dan nachos.

PitchBook memberikan konteks pasar yang lebih luas, dengan mengatakan bahwa investasi private equity di olahraga meningkat karena liga-liga telah melonggarkan aturan kepemilikan dan para pembuat kesepakatan mengejar imbal hasil besar serta pengaruh budaya. Dasbornya menyebut Arctos Partners dan RedBird Capital Partners di antara firma-firma yang terhubung dengan tren tersebut. Itulah versi modal swasta dari masuk ke dalam pertandingan: posisi minoritas, pengaruh, dan eksposur ke kelas aset yang tidak berperilaku seperti hiburan konsumen biasa.

Lakers adalah papan iklan paling bersih untuk tesis ini, tetapi bukan keseluruhan tesisnya. Catatan analis PitchBook sebelumnya, yang diterbitkan oleh The Lead Left, menjelaskan pembuka kuncinya secara lebih langsung. Catatan itu mengatakan liga-liga termasuk NBA, MLB, dan MLS mengubah aturan kepemilikan untuk mengizinkan investasi minoritas oleh dana bergaya private equity ke beberapa tim sekaligus. Setelah itu terjadi, kepemilikan tidak lagi hanya menjadi permainan premi kendali bagi miliarder dan family office. Kepemilikan menjadi pertanyaan tentang konstruksi portofolio.

Pembeli kesepakatan: uang ventura menyukai opsionalitas hak

The New York Times menggambarkan kelompok-kelompok besar investor yang membeli tim olahraga profesional dan mengidentifikasi Kushner sebagai CEO Thrive Capital, sebuah firma modal ventura. Detail itu penting karena investor ventura dilatih untuk memberi harga pada jaringan sebelum setiap lini pendapatan terlihat jelas. Sebuah tim adalah jaringan dengan seragam, kontrak tenaga kerja, mitra siaran, sponsor, identitas lokal, dan jadwal liga yang secara andal menghasilkan program langsung yang langka. Ini bukan perangkat lunak, tetapi pola pikir pembelinya terasa familier.

Catatan PitchBook di The Lead Left menunjukkan mengapa pola pikir itu cocok dibawa ke olahraga. Catatan itu mengatakan nilai waralaba olahraga telah membengkak selama 20 tahun terakhir dan menambahkan bahwa kesepakatan hak media baru terus menguntungkan konten langsung. Itulah inti dari argumen aset teknologi media. Tim bukan sekadar produk di lapangan. Tim adalah perhatian berlisensi di pasar tempat hampir semua hal lain dapat dilewati, dipotong menjadi klip, dibajak, atau diabaikan.

Di sinilah kehadiran Iger dalam kisah Lakers cocok dengan logika bisnis tanpa perlu bumbu selebritas. Seorang eksekutif media di dekat tim premium bukanlah hiasan acak. Itu memberi tahu pasar bahwa pengemasan hak, perilaku audiens, dan perluasan merek adalah bagian dari matematika kepemilikan. Skor pertandingan adalah cara termurah untuk memahami aset ini, itulah sebabnya investor jarang berhenti di sana.

Struktur kesepakatan: akses minoritas mengubah cap table

Dasbor PitchBook mengatakan aktivitas kesepakatan dalam ekosistem olahraga telah melonjak, dengan lebih banyak peluang diperkirakan muncul menurut laporannya. Front Office Sports menambahkan bahwa minat private equity terhadap olahraga masuk ke mode overdrive pada September, ketika enam firma private equity, termasuk Arctos dan Apollo, mengumumkan rencana untuk berinvestasi dalam waralaba, liga, venue, dan aset olahraga lainnya. Daftar itu berguna karena menunjukkan bahwa permainan ini tidak lagi terbatas pada ekuitas tim. Infrastruktur di sekitarnya juga diperlakukan sebagai inventaris yang dapat diinvestasikan.

Chronograph mengatakan firma private equity semakin menargetkan tim olahraga dan aset terkait karena valuasi tim yang naik, kontrak hak media yang kuat, dan popularitas global. Chronograph juga mengatakan MLB menjadi liga olahraga Amerika pertama yang membuka pintu bagi private equity pada 2019, dan bahwa semua liga besar telah mengikuti sejak saat itu. Menurut Chronograph, sekitar dua pertiga tim MLB dan NBA kini memiliki dukungan private equity. Cap table berubah lebih dulu, lalu cerita tentang kepemilikan modern menyusul.

Ada ironi kecil yang kering di sini. Liga-liga menghabiskan puluhan tahun menjaga kepemilikan seperti klub privat, lalu menemukan bahwa klub privat itu membutuhkan cara yang lebih likuid untuk menandai nilai dan menciptakan jalan keluar. Kepemilikan minoritas memungkinkan dana ikut berpartisipasi tanpa memberi mereka kunci operasi bola basket. Pemilik mendapatkan modal dan dukungan valuasi. Dana mendapatkan eksposur ke kelas aset dengan batasan pasokan dan daya ungkit hak media.

Risiko kesepakatan: penggemar membeli rasa permanen, dana membutuhkan jalan

Chronograph juga mencatat bahwa investasi olahraga tidak tanpa tantangan, bahkan saat mengutip salah satu pendiri Carlyle dan salah satu pemilik Baltimore Orioles, David Rubenstein, yang mengatakan, “Sangat sulit membeli tim olahraga lalu kehilangan uang.” Kalimat itu menangkap daya tariknya, tetapi tidak boleh disalahartikan sebagai perjanjian yang menjamin. Private equity biasanya membutuhkan jalur menuju likuiditas. Penggemar biasanya menginginkan perasaan yang berlawanan: permanen, sabar, dan keyakinan bahwa tim tidak dikelola seperti spreadsheet dengan jersey throwback.

Pertanyaan praktisnya adalah siapa yang memiliki sisi kenaikan ketika paket hak berikutnya, bundel streaming, proyek venue, kategori sponsor, atau kemitraan taruhan memperluas basis pendapatan. Noa dapat menangani sudut hukum taruhan dan privasi data atlet; poin bisnisnya lebih sederhana. Jika perhatian terhadap olahraga langsung terus dihargai dengan premi, pemilik ekuitas tim dan hak terkait akan dibayar sebelum sebagian besar penggemar melihat akses yang lebih murah atau langganan yang lebih sedikit. Biaya hak naik lebih dulu. Pengalaman menonton bernegosiasi dengan lima aplikasi belakangan.

Bagi pembaca yang membangun, berinvestasi, atau bekerja di sekitar media olahraga, sinyal Lakers layak diperhatikan karena menunjukkan di mana modal berpikir perhatian yang tahan lama masih hidup. Pantau aturan kepemilikan liga, penjualan kepemilikan minoritas, pembaruan hak media, dan operator teknologi atau media mana yang berikutnya masuk ke cap table tim. Kesepakatan olahraga besar berikutnya mungkin diumumkan sebagai warisan, gairah, dan stewardship. Bacalah terlebih dahulu sebagai kelangkaan, kendali hak, dan siapa yang memiliki backend.