Lakers Kushner Iger: Análise de ativos de mídia e tecnologia

Uma torcida dos Lakers não é mais apenas uma torcida. Ela é estoque ao vivo, área de exposição para patrocinadores, poder de distribuição e um lembrete de que há um número limitado de lugares à mesa dos donos. É por isso que a história de Joshua Kushner e Bob Iger nos Lakers importa para além de Los Angeles. A parte interessante não é que pessoas ricas gostem de times famosos. Pessoas ricas sempre gostaram de coisas escassas com camarotes melhores do que títulos financeiros. A leitura mais precisa é que times profissionais estão sendo avaliados menos como troféus de vaidade e mais como ativos de tecnologia de mídia com oferta protegida pela liga. Aos fãs, vende-se continuidade, identidade cívica e uma camisa que ainda significa algo depois que o login do aplicativo falha. Investidores estão bancando taxas de direitos, escassez e opcionalidade em torno do próximo lugar onde a atenção esportiva poderá ser monetizada. O adjetivo no comunicado à imprensa costuma ser paixão. A planilha costuma ser distribuição.

Ativo do negócio: os Lakers são o sinal de escassez Thuc Nhi Nguyen,

do Los Angeles Times, enquadrou a questão do private equity por meio dos Lakers, ao reportar por que firmas passaram a se interessar pela compra de times esportivos profissionais. A âncora principal é o negócio dos Lakers envolvendo Joshua Kushner e Bob Iger, que o Los Angeles Times vinculou a uma avaliação do time em US$ 12,5 bilhões. Esse número faz mais do que elogiar uma marca tradicional. Ele sinaliza como investidores agora precificam times de primeira linha como propriedades de mídia empacotadas, não apenas como negócios operacionais que vendem ingressos e nachos. A PitchBook dá o contexto mais amplo do mercado, dizendo que o investimento de private equity em esportes está crescendo à medida que as ligas flexibilizaram regras de propriedade e negociadores buscam retornos extraordinários e influência cultural. Seu painel cita Arctos Partners e RedBird Capital Partners entre as firmas ligadas à tendência. Essa é a versão do capital privado de entrar no jogo: posições minoritárias, influência e exposição a uma classe de ativos que não se comportou como entretenimento de consumo comum. Os Lakers são o outdoor mais claro para a tese, mas não a tese inteira. Uma nota anterior de analistas da PitchBook, publicada pelo The Lead Left, explica o desbloqueio de forma mais direta. Ela diz que ligas como NBA, MLB e MLS alteraram regras de propriedade para permitir investimentos minoritários de fundos no estilo private equity em vários times. Quando isso aconteceu, a propriedade deixou de ser apenas um jogo de prêmio de controle para bilionários e family offices. Ela se tornou uma questão de construção de portfólio.

Comprador do negócio: dinheiro de venture capital gosta

de opcionalidade de direitos O New York Times descreveu grandes grupos de investidores comprando times esportivos profissionais e identificou Kushner como CEO da Thrive Capital, uma firma de venture capital. Esse detalhe importa porque investidores de venture capital são treinados para precificar redes antes que cada linha de receita esteja óbvia. Um time é uma rede com uniformes, contratos de trabalho, parceiros de transmissão, patrocinadores, identidade local e um calendário de liga que produz, de forma confiável, programação ao vivo escassa. Não é software, mas a mentalidade do comprador é familiar. A nota da PitchBook no The Lead Left aponta por que essa mentalidade se encaixa bem nos esportes. Ela diz que os valores das franquias esportivas cresceram muito nos últimos 20 anos e acrescenta que novos acordos de direitos de mídia continuam favorecendo conteúdo ao vivo. Esse é o centro do argumento de ativo de tecnologia de mídia. O time não é apenas o produto em quadra. Ele é atenção licenciada em um mercado onde quase todo o resto pode ser pulado, recortado, pirateado ou ignorado. É aqui que a presença de Iger na história dos Lakers se encaixa na lógica de negócios sem precisar de tempero de celebridade. Um executivo de mídia perto de um time premium não é decoração aleatória. Isso diz ao mercado que empacotamento de direitos, comportamento da audiência e extensões de marca fazem parte da matemática da propriedade. O placar do jogo é a forma mais barata de entender o ativo, e é por isso que investidores raramente param por aí.

Estrutura do negócio: acesso minoritário mudou

a tabela de capitalização O painel da PitchBook diz que a atividade de negócios dentro do ecossistema esportivo disparou, com mais oportunidades esperadas segundo seu relatório. A Front Office Sports acrescentou que o interesse de private equity em esportes entrou em ritmo acelerado em setembro, quando seis firmas de private equity, incluindo Arctos e Apollo, anunciaram planos de investir em franquias, ligas, arenas e outros ativos esportivos. Essa lista é útil porque mostra que a jogada não está mais limitada à participação societária em times. A infraestrutura ao redor também está sendo tratada como estoque investível. A Chronograph diz que firmas de private equity têm mirado cada vez mais times esportivos e ativos relacionados por causa da alta nas avaliações dos times, de contratos robustos de direitos de mídia e da popularidade global. Ela também diz que a MLB se tornou a primeira liga esportiva americana a abrir as portas para private equity em 2019, e que todas as grandes ligas seguiram desde então. Segundo a Chronograph, cerca de dois terços dos times da MLB e da NBA agora têm apoio de private equity. A tabela de capitalização mudou primeiro; depois, a história sobre a propriedade moderna alcançou essa mudança. Há uma pequena ironia seca aqui. As ligas passaram décadas protegendo a propriedade como um clube privado, depois descobriram que o clube privado precisava de formas mais líquidas de marcar valor e criar saídas. Participações minoritárias permitem que fundos participem sem lhes entregar as chaves das operações de basquete. Donos recebem capital e apoio de avaliação. Fundos recebem exposição a uma classe de ativos com restrições de oferta e alavancagem em direitos de mídia.

Risco do negócio: fãs compram permanência, fundos precisam de saídas

A Chronograph também observa que investir em esportes não é sem desafios, mesmo citando o cofundador da Carlyle e coproprietário do Baltimore Orioles, David Rubenstein, dizendo: “É muito difícil comprar um time esportivo e perder dinheiro.” Essa frase captura o apelo, mas não deve ser confundida com uma garantia. Private equity geralmente precisa de um caminho para liquidez. Fãs geralmente querem a sensação oposta: permanência, paciência e a crença de que o time não está sendo administrado como uma planilha com camisas retrô. A pergunta prática é quem fica com a vantagem quando o próximo pacote de direitos, bundle de streaming, projeto de arena, categoria de patrocínio ou parceria de apostas expande a base de receita. Noa pode lidar com os ângulos de legislação de apostas e privacidade de dados de atletas; o ponto de negócios é mais simples. Se a atenção aos esportes ao vivo continuar sendo precificada com prêmio, os donos de participações em times e direitos adjacentes serão pagos antes que a maioria dos fãs veja acesso mais barato ou menos assinaturas. A taxa de direitos sobe primeiro. A experiência de assistir negocia com cinco aplicativos depois. Para leitores que estão construindo, investindo ou trabalhando em torno da mídia esportiva, o sinal dos Lakers vale acompanhar porque mostra onde o capital acredita que a atenção durável ainda vive. Acompanhe regras de propriedade das ligas, vendas de participações minoritárias, renovações de direitos de mídia e quais operadores de tecnologia ou mídia entram nas tabelas de capitalização dos times a seguir. O próximo grande negócio esportivo pode ser anunciado como legado, paixão e stewardship. Leia primeiro como escassez, controle de direitos e quem é dono do backend.