Análise dos Direitos de Transmissão Regional da MLB: US$ 1,6 bi apesar das RSNs

O erro mais fácil na mídia esportiva é confundir um cano danificado com um produto sem valor. As redes esportivas regionais estão sob pressão, times perderam parceiros e, ainda assim, o beisebol local continua tendo um preço alto. A MediaPost informou que os direitos regionais de transmissão da MLB seguem elevados, em US$ 1,6 bilhão, com base em estimativas da Ampere Analysis. Esta é a lição útil aqui: o risco de distribuição pode ser real, enquanto os direitos subjacentes ainda têm compradores, poder de negociação e escassez.

A análise do acordo, segundo a MediaPost e a Ampere Analysis

A MediaPost apresentou a tensão de forma clara, informando que os direitos regionais de beisebol da Major League Baseball continuam valiosos apesar da forte pressão sobre as redes esportivas regionais, citando a Ampere Analysis. A Ampere estima que os direitos regionais de transmissão da MLB valem atualmente US$ 1,6 bilhão e representam 43% da receita total de US$ 3,7 bilhões da liga com direitos de transmissão. Em linguagem simples de negócios, os direitos locais não são uma linha residual. Eles são uma parte importante do negócio de transmissão, e é por isso que a liga não pode tratar os problemas das RSNs como um pequeno problema de fornecedor.

A lição de negócios não é que todo pacote local esteja igualmente saudável. É que o mercado ainda está precificando o acesso ao beisebol local como inventário premium. A estimativa da Ampere orienta ligas, plataformas e investidores a separar o ativo de conteúdo da estrutura de distribuição ao seu redor. A embalagem pode precisar de reparos. Os direitos em si não estão sendo rebaixados a zero.

A plataforma entrou em cena, segundo a Ampere Analysis

A Ampere Analysis afirma que 13 dos 30 times da MLB perderam seus parceiros de redes esportivas regionais nos últimos quatro anos, incluindo 12 após as falências da Diamond Sports e do Main Street Sports Group. Isso não é um detalhe irrelevante no antigo modelo de esportes locais. É uma ampla redefinição de quem consegue transmitir jogos locais de forma confiável e de quem absorve o risco quando o parceiro tradicional desaparece. O termo educado é transição. A versão menos educada é que quem assina o cheque mudou.

A Ampere também informa que a MLB.TV detém direitos regionais de transmissão de 14 dos 30 times da liga na temporada de 2026. A MediaPost também informou que a MLB.TV passou a transmitir jogos de mais de uma dúzia de times locais da MLB. Isso importa porque o serviço de streaming da própria liga não é apenas um logotipo no gráfico de distribuição. Ele se torna parte da resposta quando a antiga estrutura de RSNs não consegue cobrir todos os clubes como antes.

O potencial de alta não está distribuído de forma uniforme, segundo a MediaPost

A MediaPost informou, novamente citando a Ampere, que Los Angeles Dodgers e New York Yankees representam 23% do total das taxas de direitos regionais da MLB. Essa concentração é a parte do memorando do acordo que ninguém deveria pular. Um número para toda a liga pode fazer o mercado parecer estável, mas a economia funciona de maneiras muito diferentes em lugares diferentes. A força dos grandes mercados ainda curva o gráfico de receitas.

A Ampere estima que os 14 times em parceria com a MLB.TV representem cerca de 30% de toda a receita regional de TV não publicitária. Isso sugere que a MLB.TV está carregando uma fatia significativa do mercado de direitos locais, mas não a mesma fatia do prêmio de Dodgers e Yankees. Para qualquer pessoa criando um modelo de mídia esportiva, este é o alerta: não use médias para chegar a uma falsa confiança. O conjunto de valor é real, mas os ativos mais fortes podem ficar muito acima da mediana.

O que os criadores devem observar, segundo a Advanced Television

A Advanced Television informou que a Ampere avalia os direitos regionais de transmissão da MLB em US$ 1,6 bilhão em 2026, o equivalente a 43% da receita total de US$ 3,7 bilhões com direitos de transmissão. Também informou que as RSNs têm enfrentado pressão à medida que os lares nos EUA migram da TV paga tradicional para o streaming. Juntos, esses fatos descrevem um mercado em que o ativo comercial e o sistema de entrega estão se movendo em velocidades diferentes. O beisebol ainda vende acesso local. A pilha de canais em torno desse acesso está sendo reescrita.

Para as ligas, a conclusão é preservar o controle sempre que possível e evitar tratar distribuição em dificuldade como demanda em dificuldade. Para empresas de mídia, a lição é precificar direitos locais ao vivo com atenção mais precisa à concentração de mercado, às obrigações das plataformas e a quem assume as perdas quando um parceiro falha. Para investidores, o valor de US$ 1,6 bilhão é um lembrete de que ativos duráveis podem parecer desorganizados durante uma transição. A próxima pergunta útil não é se os direitos esportivos locais estão mortos. É quem fica com o ganho quando o próximo modelo de distribuição se tornar comum o bastante para pagar caro demais por ele.